网易于11月17日发布截至9月30日未经审计的季度财报。贝塔咨询通过整理发现，网易Q3总营收为20.1亿元，环比和同比分别上涨12.9%和39.5%。贝塔咨询分析认为，网易Q3的表现非常稳健，其营收的增长主要得益于其主营业务——在线游戏和网络广告在第三季度的稳定发展。

　　细分业务营收份额：在线游戏营收贡献显著，网络广告份额逐步上升

　　贝塔咨询整理网易Q3财报数据发现，网易三大营收来源中，在线游戏在营收结构中占据着最主要地位，份额高达87.5%。但是，从长期来看，网络广告在总体营收中的比重上升较大，09年Q1占比为5.2%，2011Q3该比例提高一倍，增至11.0%。Q3移动增值及其它收入比重为1.6%，与09Q1该部分份额相比，差别不大。

　　贝塔咨询认为，网易的在线游戏业务在网易营收中发挥首要作用，这在一定程度上是中国网络游戏市场规模和市场结构的反映。根据贝塔咨询数据显示，2011年中国网络游戏市场营收规模为414.3亿元，增长18.1%，预计2013年中国网络游戏市场规模将达到511.7亿元。网络游戏拥有持续的市场发展潜力，支撑着参与者的营收前景。此外，网易在线游戏业务主要为大型多人同时在线角色扮演游戏（MMORPG）。贝塔咨询数据显示，2011年客户端游戏（包含大型多人在线游戏和多人在线游戏）占据中国网络游戏市场份额的83.1%，且未来的三年内仍然将是中国网络游戏市场收入的最主要来源。因此，贝塔咨询预测，未来一段时间内以客户端为主的在线游戏业务仍然将是网易的最主要收入来源。

　　此外，观察网易的网络广告营收情况可以发现，其在09Q2以后占总体营收份额一直稳定在10%左右，且季度营收呈现从Q1到Q4逐渐攀升的周期性变化。目前，网易在网站服务方面寻求多元化发展，着力开拓在门户、邮箱、微博、搜索方面的发展，并且未来将会增加在视频方面的投入。贝塔咨询预计，随着未来网易在网络服务方面优势的进一步增强，将有力增加用户数量和用户使用粘性，从而增加对于广告客户的吸引力，促进网络广告营收份额的逐渐提升。

　　在线游戏收入：游戏推广和季节性因素促进作用较大

　　网易在线游戏的营收继续维持较高的增长速度，2011Q3实现营收17.6亿元，环比增长11.3%，同比增长39.8%。贝塔咨询认为，网易Q3在线游戏的增长主要来源于两个方面。

　　第一，网易自主研发游戏以及代理游戏贡献较大。其中，自主研发游戏，如《大话西游3》、《大话西游online 2》、以及《战歌》均在Q3推出了资料片，《倩女幽魂》在9月开展了全面内测，此外，代理暴雪娱乐的《魔兽世界》也在7月推出了新资料片。Q3网易在游戏上的发力较好的获得了用户响应。以《魔兽世界》和《梦幻西游》为例，根据贝塔咨询网民网络行为连续性研究系统iUserTracker的监测数据显示，Q3该两款产品覆盖人数分别环比增长11.3%和21.6%，使用时间分别环比增长9.1%和7.3%。

　　第二，季节性因素。Q3是在线游戏的主要用户群体（学生）的暑假期间，大量的空闲时间有利于用户增加游戏时间，相应增加了游戏支出。

　　受益于产品创新和功能改善，网易广告营收稳定增加

　　网易Q3网络广告收入为2.2亿，环比增长30.0%，同比增长36.1%。该季度，网易在网络服务方面推出了新产品，并进行了产品和功能方面的创新和改善。例如，在其优势服务领域，网易对邮箱进行了升级，以提升用户体验；在社会化媒体方面，网易推出了独立域名轻博客LOFTER，布局轻博客市场；同时，在微博方面进行了产品改进，主打“微”概念。总体来看，Q3网易在网络服务产品方面的动作，较为积极的促进了用户关注度和用户规模的增长，其中以微博的表现最为突出。根据贝塔咨询网民网络行为连续性研究系统iUserTracker的监测数据显示，2011Q3网易微博每月平均覆盖人数环比增加15.4%，每月平均浏览时间环比增长4.5%。

　　贝塔咨询认为，网易通过持续布局和优化产品线，吸引用户关注的同时壮大用户规模，从而一定程度上带动了广告客户的投放需求，拉动了该季度网络广告营收。贝塔咨询预测，未来随着网易多产品的推出和完善，产品间的功能整合将是网易未来重点发展方向之一。

　　网易现金储备非常充裕，贝塔咨询关注其未来的投资动向

　　根据网易Q3财报数据显示，目前网易现金和定期存款共113亿人民币，环比增加1.8%，同比增加18.95%。贝塔咨询分析认为，网易虽然储备了丰富了现金流，但是与其它互联网主要企业对比来看，近两年网易的投资动作非常少。在目前整体经济发展趋缓的投资环境中，企业进行并购投资的成本将大大低于经济快速发展时期。因此目前的经济环境比较适合资金储备较为丰富的企业进行投资并购，为经济快速发展时期获得良好的发展先机提前布局。贝塔咨询分析认为，网易积蓄资金储备能够支持其进行大量投资并购活动，同时网易发展风格一向比较谨慎，因此预计未来一至两年，网易将会谨慎的选择与其业务较为关联的行业和企业进行投资。

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　　iResearch贝塔咨询集团通过自主研发的网络广告监测系统、网民上网行为连续研究系统、网站用户使用体验测速系统等可量化的数据产品，以及专有的研究模型为网络行业及传统行业客户提供专业的研究与咨询解决方案，提高客户对中国网络新经济的认知与应用水平、盈利能力和综合竞争力，推动中国网络新经济行业的整体发展。

　　（备注：这里的网络是指应用于电脑、移动设备、电视等数字终端的传统互联网、无线互联网以及有线电视网络。）

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