记者:秦风

2024年亚太科创投资峰会即将举办,届时将有超过百位来自国际国内的创投行业和科创产业代表,共同研讨科创时代的投资机遇。根据某权威研究中心公布的数据,2023年,IT、半导体及电子设备、生物医疗三大领域吸引了总股权投资额的53.2%,突显市场资源持续聚焦在科技创新领域。另外,随着双碳战略的实施,绿色投资也蓬勃发展。根据会议议程,与会者将深入探讨能源革命和双碳事业的发展前景。届时,峰会还将发布《2024投资界科创100》榜单,从多个角度评选出支持中国科技创新和产业升级的杰出科技创新企业。

在科技投资领域,各种因素都被视为关键的“变量”,因为科技发展受到多方面不确定性的影响。这些因素包括技术创新速度和方向、市场需求的波动、竞争态势的演变以及法规政策的调整等。投资者需要密切关注这些变量,以及时调整投资策略,以适应不断变化的市场环境。

另一方面,“定量”因素则指那些可以量化和衡量的因素。在科技投资中,定量分析通常牵涉到对公司财务状况、市场表现和技术指标等数据进行分析和评估。这些定量数据有助于投资者进行风险评估、估值分析以及投资回报率的预测。例如,通过分析财务报表来评估公司的盈利潜力,或者利用市场调研数据来评估产品在市场中的潜力和竞争优势。

因此,在实际投资决策中,投资者通常会全面考虑“变量”与“定量”两方面的因素。“变量”提醒投资者时刻保持对市场变化的敏感性,并及时调整投资策略;而“定量”数据为投资者提供客观的支持,帮助他们做出更为理性和可靠的决策。综合考虑"变量"和"定量"因素,可以帮助投资者降低投资风险,提高投资成功的概率。

在移动互联网时代,中国市场因其巨大的成功和无限潜能成为全球关注的焦点,特别是在风险投资领域,中国已经成为商业世界的主导力量。在峰会即将举办之际,我们特别采访了中国风投领域的资深专家卫总,请他为我们深度解析在新形势、新环境下,如何来把握科技投资的“变量”与“定量”这两个关键因素。

在这个以模式创新为主导的时代,卫总提出了独特的投资理念,成功投资了多个细分领域的公司,包括芯片设计和商用机器人等。据记者观察,卫总的专业知识和投资能力为被投公司带来了巨大的价值,推动它们在技术创新、市场拓展和资本运作等方面取得显著成就。在中国投资领域,卫总凭借卓越的投资眼光和领先的控股并购投资方法论、海外并购投资方法论,已成为业内的翘楚。从早期的HY投资到JY投资,再到如今的BH投资,卫总一直能够在不同阶段展现出他独特的投资思维和卓越的业绩。今日,我们通过新开设的栏目“DeepTech Investment”将对卫总进行深度专访,追溯他在这三个阶段的投资贡献,探讨他如何凭借不同的方法论在各个时期创造出令人瞩目的投资成果。

HY投资时期(2003-2015): 控股并购方法论推动国企改革

卫总作为HY投资的总监,成为中国第一批专注于buyout(控股并购)的投资人之一,显示了他在投资领域的独特眼光和决策能力。在当时相对不成熟的中国投资市场,他通过独创的buyout投资方法论成功实现了多个行业的国企改制,这表明他在处理复杂的投资案例时具备卓越的执行力和战略规划能力。

相较于传统的财务投资,buyout投资要求处理更高维度的问题,涵盖商业层面、意识形态、股东利益等多方面的难题。在商业层面,他需要分析目标公司的运营状况、市场前景和竞争环境,以制定有效的战略规划。同时,考虑到意识形态的因素,尤其是在国企改制中,卫总可能需要平衡政府政策、社会责任和商业效益,以确保投资的可行性和可持续性。另一方面,处理股东利益的问题也是buyout投资中的重要考量。卫总可能需要协调各股东之间的利益关系,确保他们在交易中得到公正的回报,并促使他们在改制后继续支持目标公司的发展。这可能涉及到复杂的谈判和合同设计,需要卫总具备卓越的沟通和协商技巧。

卫总敏锐地察觉到中国加入WTO后,国有企业在全球化竞争中所面临的困境,并采用了控制、投资和并购的策略来解决这些挑战。在2003年至2015年期间,他领导了多个国有企业成功改制的案例,如世界千强药企第25位SJZ药业集团、全球起重机械制造商20强ZL重科等,在中国的生物医药和制造行业中崭露头角。

特别是在2010年之前,他为SJZ药业集团完成了一笔重要的并购交易,这是中国生物医药行业国有企业改制的早期成功案例之一。在这一医疗行业并购过程中,卫总曾面临着诸多困难。首先,医疗行业受到严格监管,需要遵守各项法规和政策以确保合规性。其次,技术创新对于医疗行业至关重要,包括新药研发、医疗设备创新和服务模式创新等方面。再者,市场竞争激烈,市场份额有限,需要评估目标公司的竞争优势和地位。最后,人才和管理团队也是医疗行业成功并购的关键因素。

为了应对这些挑战,卫总进行了充分的尽职调查和风险评估,并制定了合适的战略和措施。他与行业专家和合作伙伴合作,引入先进的管理经验和技术创新,最终使得该并购交易成功完成,交易金额达到1亿美元,标志着中国生物医药行业国有企业改制的开端。卫总的成功经验不仅在业绩上取得了显著成就,而且在整个行业内产生了广泛的影响。尤其在面对市场竞争压力和行业变革趋势时,企业会主动寻求合并或收购机会,以提升自身规模和实力,加速行业的整合与升级。

事实证明,卫总之所以能够在这些案例中获得成功,是因为他具备战略眼光、资源优势、管理经验和合作能力等方面的优势。这些优势使得他能够在收购过程中更好地把握机会,让大型国企在改革的道路上破茧而出,顺势而为。

JX投资时期(2015-2017):海外并购方法论提升业务协同效应

卫总作为JX投资的董事总经理,在海外并购领域展现了独到的见解和方法论,尤其在解决海外并购中的核心问题上表现卓越。观察到中国企业国际影响力增强和国外企业寻求发展的矛盾,他创造性地应对这些挑战,使得其成功率远高于同行。

在海外并购方法论的执行上,卫总考虑了多个关键维度,其中包括市场投资时机、控股比例、跨境运营和投后整合等方面。对市场投资时机的精准把握是成功的关键因素之一。基于此,卫总对全球经济、行业趋势以及特定目标公司的情况进行深入研究,以便在最有利的时机进行投资。

其中,控股比例的选择也是海外并购中的重要考量。卫总根据目标公司的经营状况和市场竞争情况,灵活制定控股比例,以最大程度地保持对公司的掌控权,同时降低投资风险。鉴于跨境运营是海外并购中不可忽视的难题,卫总通过制定有效的跨文化管理策略和国际化运营方案,确保目标公司在新的经营环境中能够顺利运作。同时,投后整合也是海外并购成功的关键一环。卫总通过精心设计的整合计划,确保两个企业在合并后能够协同运作,最大化业务协同效应,提高整体运营效率。

在实际操作中,卫总以海外投资人身份参与了一项对位列中国新经济企业500强榜单SN生物的美国收购项目,成功地克服了海外并购中的挑战,提高了交易成功率。他在该案例中采用的方法论包括先期定位,明确自身能力和目标。他认识到许多中国投资人在海外并购中失败的原因是缺乏对海外公司管理和整合能力,因此在交易中重点解决了这些问题。目前,SN生物已获得国家创新基金支持,是国家生物医学工程高技术产业化示范项目的承担单位,通过了ISO:13485质量管理体系认证,并且其血糖监测系统产品通过了欧盟CE认证。截至2023年6月30日,公司注册资本超过5亿元。

卫总在类似情境下的其他成功案例(如SN生物)进一步证明了他在这一领域的出色表现。换句话说,借鉴卫总在海外并购中的方法论,特别是在确定目标、解决管理和整合问题、利用现有支持和认证以及参考成功案例等方面尤为突出。这些经验可以帮助其他企业提高海外并购的成功率,并更好地实现整合和发展目标。

BH投资时期(2017-至今):投资五维方法论加速硬科技赋能

卫总作为BH投资的创始人,以其聚焦硬科技领域率先提出的“硬科技投资五维”方法论,在投资界引起了广泛的关注和认可。该方法论包含多个关键维度,如补断点行业分析、产业中后期投资法、资金效率配置法、拐点分析法等,为其在硬科技领域取得持续高回报率提供了坚实的理论基础和操作指南。

在BH投资的投资案例中,卫总关注的项目包括入选毕马威中国“芯科技”新锐企业50榜单的YSW(芯片行业)和入选“中国云生态企业百强”榜单的GX(商用机器人行业),这些案例充分展示了他对硬科技领域的精准洞察和卓越的投资能力。通过深入的行业分析和项目评估,他能够识别出潜在的投资机会,并在投资决策上保持灵活性和果断性。

其中,卫总特别注重利用产业发展的中后期优势,即在市场已形成且具有明确趋势的情况下抓住投资机会。这种投资法强调对市场趋势的准确判断和及时行动。投资者可以通过市场数据、行业报告、专家意见等多方信息来判断市场发展趋势和投资机会,并及时采取行动。

在实际业务中,卫总通过准确判断市场趋势和及时行动,成功抓住了硬科技行业中的投资机会。在选择YSW(芯片行业)作为投资对象时,他主要考虑了两个因素:一是创始人团队的背景和经验,特别是他们在JDF的丰富行业经验;二是YWS背靠JDF,投资时估值14亿人民币,后拆分成4家公司,其中最值钱的芯片设计公司估值已达250亿人民币,投资回报率超过10倍。

据悉,JDF成立于1993年,是一家物联网创新企业,以半导体显示为核心,形成了“1+4+N+生态链”业务架构。截至2022年,JDF累计自主专利申请超8万件,年度新增专利申请中,发明专利超90%,海外专利超33%。

由此可见,卫总不仅是一位传统意义上的投资者,更是一位赋能企业、推动整个行业进步的领军人物。他的投资方法论不仅带来了财务上的回报,也促进了硬科技领域的创新和发展,为科技进步和产业升级做出了积极贡献。

结 论

记者发现,卫总在中国投资界被广泛认可为一位杰出的领导者和创新者。他的投资贡献可以划分为三个关键阶段,展现出他在不同市场情境下灵活应对的能力。

卫总在初创阶段投资方面的成功可以归因于他敏锐的市场洞察力和有效的资金支持。他能够及时发现市场机会,并为有潜力的初创企业提供必要的资金和战略指导,帮助它们快速成长并抢占市场份额。随着企业成长,卫总能够灵活调整投资策略,为企业提供更多资源和支持,包括扩大投资规模、引入战略合作伙伴,以及调整业务模式以适应市场变化。尤其在企业进入成熟阶段时,卫总采取稳健的投资策略,确保企业持续稳健发展并保持竞争优势,这可能包括投资组合的优化、并购重组,或者帮助企业拓展到新的市场领域。

总体而言,卫总不仅在科技投资领域取得了显著成功,而且他在不同阶段的投资方法论一直保持与时俱进,为整个行业树立了标杆。他的领导力和创新精神在中国投资界赢得了极高的尊重和推崇,为行业的进步作出了积极的贡献。