2021年2月5日，快手科技(1024.HK)正式在香港联交所挂牌上市交易，早盘即以338港元高开，总市值超1.3万亿港元，跻身港股市值排行前列。贝塔咨询作为快手科技行业顾问全程助力其IPO进程。

在本次行业顾问服务中，贝塔帮助公司及投资者洞察全球及中国移动互联网发展概况，着重关注视频内容形态对于用户时间的持续占据，发掘以短视频和直播为代表的应用程序丰富人们社交互动行为的价值所在。同时梳理短视频和直播行业的发展历程与现状，进一步厘清行业格局，探索潜在商业化机会。经过近十年的发展，快手已成为中国短视频行业的龙头企业，此次成为短视频赛道媒体领域上市第一股，将迈向新的发展阶段。

一、中国移动互联网使用时长仍有增长潜力空间

2017年以来，中国移动互联网网民日均上网时长有明显上升趋势，2019年这一数值达4.35小时，预计2025年移动互联网网民日均上网时长将达到5.73小时。相比网民规模，网民使用时长有着更大的增长潜力，随着未来互联网生态的不断成熟，以及网民对互联网尤其是移动互联网的依赖持续加深，未来移动互联网使用时长将进一步上升。

2019年，在所有移动互联网网民上网总时长中，有29.7%的时间用于视频类社交及娱乐APP，预计2025年该占比将达到36.3%。贝塔分析，随着5G的加速落地，如短视频、直播等视频形式的内容将成为移动网民最主要的信息获取和娱乐互动方式之一，用户对短视频及直播平台的粘性也将随着各平台内容生态的丰富完善进一步提升。

二、中国短视频及直播市场发展现状：用户时长持续攀升，平台有效丰富用户社交行为

贝塔数据监测产品UserTracker数据显示，2019年中国短视频APP日均独立设备数达到4.957亿，年均单机单日有效使用时长已经达到约67.0分钟。2015至2018年期间，中国短视频平台数量集中爆发，推动短视频用户规模呈现指数型增长，到2019年伴随头部平台竞争格局较为稳定。预计未来几年，短视频平台的移动端用户渗透率仍将持续提升，同时平台对用户时长的争夺也将愈演愈烈。

2019年中国直播APP年均单机单日有效使用时间达到约33.2分钟，预计2020年将实现小幅跳跃式增长至35.7分钟，主要受到了上半年新冠疫情的影响，长期居家隔离促使用户对互动性、娱乐性较强的直播内容粘性增长。预计2025年直播App年均单机单日有效使用时间将超过50分钟。

根据贝塔调研结果显示，用户对互动功能的使用程度与互动门槛和效率有直接关系。其中点赞、评论及转发等传统内容互动功能仍然是用户最常用的互动功能，尤其点赞的互动门槛最低，调研用户中有超过70%的用户都偏好点赞功能。但随着短视频及直播平台的深度交互功能和生态上的不断运营和创新，跟过去三年相比，各个互动功能的使用频率都有较大的提升，其中不管是短视频还是直播，购买带货商品都成为使用频率增长最多的功能，可见用户对于短视频和直播的购物消费习惯已经逐渐养成。

三、中国短视频及直播市场商业化机会：广告、电商、用户付费是主要变现手段

目前短视频行业的商业变现主要有三个方式。1）广告：包括内容植入、视频贴片和信息流广告等形式；2）电商：包括“淘宝客”的网店模式和自营店铺及品牌电商化两种模式；3）用户付费：包括用户内容打赏、单个内容用户付费观看、平台会员制增值服务付费等形式。泛娱乐直播商业模式以C端用户打赏为主，B端付费仍处于探索期，后者收入占比较小。

短视频及直播平台未来潜在商业发展点仍体现在与以下三个方面的结合：1）本地生活业态：借助其内容形式所带来的直观、真实优势，及平台中庞大用户基础与社交属性，对于主要服务线下消费业态的曝光传播、转化消费有较高的融合想象空间。2）游戏业态：借助其强娱乐属性，及长期积累的流量与内容池，与同样具有强娱乐属性的游戏业务具有较高的契合度。通过短视频及直播平台的社区化运营，二者可形成互相导流的可持续发展关系。3）在线教育业态：在教育及知识付费领域，短视频及直播平台对于教育类内容创作者的赋能体现在内容生产、分发、私域流量沉淀以及商业变等不同环节。教育行业与短视频及直播内容形式的结合将向着更加规范化、体系化、规模化的方向发展。

贝塔咨询通过组织经验丰富的专业团队，进行深度行业研究，为招股书的起草和及时披露提供了大量的独立第三方数据和结论，并积极协助回复港交所对于行业相关问题的问询意见，最终为快手科技的赴港IPO交上了一份满意的答卷。

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